Turo, una nueva empresa de alquiler de automóviles en San Francisco, ha estado tratando de salir a bolsa desde 2021. Pero un mercado de valores volátil a principios de 2022 retrasó su listado. Desde entonces, la compañía ha esperado el momento adecuado.
La semana pasada, Turo retiró su listado por completo. “Ahora no es el momento adecuado”, dijo Andre Haddad, director ejecutivo de la compañía, en un comunicado.
Durante meses, los inversores han anticipado ansiosamente una ola de ofertas públicas iniciales, estimuladas por la nueva administración del presidente Trump. Desde su victoria electoral en noviembre, que puso fin a una tumultuosa temporada de campaña, Company America y Wall Road han anunciado el comienzo de una pro-negocios, antirregulación período. El mercado de valores salido antes de una bonanza esperada de acuerdo.
Pero los anuncios arancelarios de la administración y los cambios regulatorios de fuego rápido han creado incertidumbre y volatilidad. El empeoramiento de la inflación se ha activado Inservar el mercado. Y el surgimiento de la aplicación de inteligencia synthetic china Deepseek mes pasado provocó que los inversores cuestionaran sus apuestas optimistas sobre la tecnología estadounidense, lo que llevó a un sábado drástico entre las acciones relacionadas con la IA.
Todo lo que ha afectado las ofertas públicas iniciales. “El calendario simplemente pasó de estar completamente reservado a estar abierto en un lapso de tres semanas”, dijo Phil Haslett, fundador de Equityzen, un sitio que ayuda a las empresas privadas y sus empleados a vender sus acciones.
En lo que va del año, el ritmo de las ofertas públicas está por delante del año pasado, con las compañías recaudando $ 6.6 mil millones de listados, un 14 por ciento más en comparación con esta vez el año pasado, según Renaissance Capital, que administra fondos negociados en bolsa centrados en OPO.
Sin embargo, no hay signos de la ola de OPI que muchos habían anticipado, especialmente de las compañías de renombre que habían pasado los últimos dos años esperando hacer público. Además de la lista cancelada de Turo, Cerebras, una compañía de chips de IA que presentó su prospecto de inversión este otoño pasadotambién ha retrasado los planes para hacer pública.
Es demasiado pronto para saber si las preocupaciones macroeconómicas sobre la inflación, las tasas de interés y los riesgos geopolíticos harán que otras compañías cambien sus planes, dijeron asesores y analistas de OPI. Se esperan más listados en la segunda mitad del año.
“Necesitamos permitir un poco más de tiempo para ver dónde la administración comienza a aterrizar en algunos de estos temas clave que están impulsando parte de la incertidumbre”, dijo Rachel Gerring, líder de la OPI para América en EY, una contabilidad y servicios profesionales firme. “La planificación de la salida a bolsa todavía está ocurriendo mucho”.
Klarna, una nueva empresa de préstamos, y Etoro, un proveedor de inversión y comercio, se han presentado confidencialmente para enumerar sus acciones en los últimos meses. Pero muchas de las compañías de tecnología privada más valiosas, incluidas Stripe y Databricks, han indicado que planean mantenerse en privado por ahora al aumentar el capital del mercado privado.
David Solomon, director ejecutivo de Goldman Sachs, dijo el mes pasado que una de las razones por las que la actividad de OPI había sido lenta period que las nuevas empresas podían obtener el capital que necesitaban de los inversores privados. Goldman ayudó a Stripe, la nueva empresa de pagos valorada en $ 70 mil millones, recauda miles de millones de dólares el año pasado, dijo.
“Esa es una empresa que nunca hubiera sido una empresa privada hoy, dadas sus necesidades de capital, pero hoy puedes”, dijo en un conferencia Organizado por Cisco.
Para aliviar aún más la presión de salir a bolsa, Stripe ha permitido que sus empleados y accionistas vendan algunas de sus acciones de forma common durante los últimos años, permitiéndoles retirar retrasar para que no presionen a la compañía para que enumere. Las transacciones, conocidas como ofertas de licitación, también resuelven el problema de las acciones de los empleados que expiran y ayudan a los trabajadores a pagar facturas de impuestos relacionadas con las ventas.
El número y el tamaño de las ofertas de licitación crecieron en 2024, según Cartaun sitio que ayuda a las nuevas empresas a administrar a sus accionistas. Los clientes de Carta hicieron 77 ofertas de licitación en 2024, en comparación con 68 en 2023. Recaudaron $ 3.5 mil millones el año pasado, más del doble de los $ 1.7 mil millones recaudados en 2023.
Databricks, una compañía de datos de IA, recaudó $ 10 mil millones De los inversores en diciembre. Parte del dinero se destinó a las operaciones, pero Databricks dijo que algunos de ellos también se utilizarían para permitir que los empleados actuales y anteriores se retiren y paguen sus impuestos.
También en diciembre, Veeam, una compañía de datos, dijo que recaudó $ 2 mil millones en fondos que fueron para los inversores existentes. Este año, Plaid contrató a Goldman Sachs para recaudar hasta $ 400 millones en una oferta de licitación que permitiría a los accionistas cobrar, según una persona familiarizada con el asunto.
El Sr. Solomon dijo que a menudo les ha dicho a los fundadores de las nuevas empresas que hay tres razones para hacer pública, y dos de ellos, recaudando dinero y permitiendo que los accionistas vendan sus acciones, han sido resueltos por los mercados privados.
Aconsejó a los fundadores que hicieran público “con gran precaución”, ya que hacerlo cambiará la forma en que dirigen sus negocios. “No es divertido ser una empresa pública”, dijo.
Las empresas que quieren hacer públicas han estado esperando. Muchos pospusieron sus planes a principios de 2022 cuando las tasas de interés aumentaron y la guerra en Ucrania sacudió los mercados.
JustWorks, un proveedor de software program de nómina y beneficios, estaba a días de presentar a los inversores públicos sobre una lista en enero de 2022 cuando decidió retrasarse. Mike Seckler, el director de operaciones en ese momento, dijo que period tentador avanzar y enumerar las acciones de todos modos, ya que tanto trabajo se había preparado para prepararse para una oferta pública.
Pero a medida que se llevaba 2022, la volatilidad del mercado y el bajo rendimiento de las empresas que enumeraron demostraron que JustWorks hizo la llamada correcta, dijo. JustWorks no necesitaba el capital, tenía $ 125 millones en el banco, y period rentable.
“Comenzó a sentir que estaríamos forzando algo, en lugar de capitalizar un momento de gran entusiasmo por nuestro negocio”, dijo el Sr. Seckler, quien se convirtió en director ejecutivo a fines de 2022.
JustWorks finalmente desechó sus planes de listado y no planea intentarlo de nuevo en el corto plazo. “Nuestro momento llegará”, dijo Seckler.
Navan, un fabricante de software program de gestión de viajes y gastos, se presentó de manera confidencial para hacerse pública en 2022, pero luego retiró sus planes, dijo una persona familiarizada con el asunto. La nueva empresa recientemente realizó un roadshow de “no trato” para conocer a los inversores y establecer las bases para una lista en la segunda mitad del año, dijo la persona.
Stubhub, la compañía de boletos, que se presentó para hacerse pública en 2022, también tiene como objetivo enumerar sus acciones en algún momento de este año, dijo una persona familiarizada con el asunto.
Con el mercado volátil, los banqueros han presionado a las empresas tecnológicas, que a menudo no son rentables, para encontrar una manera de ganar dinero, dijeron personas familiarizadas con las conversaciones. Los banqueros quieren que las nuevas empresas generen al menos $ 200 millones en ingresos anuales para atraer a los inversores públicos. Si una empresa es más pequeña o pierde dinero, los inversores quieren ver un alto crecimiento de los ingresos, dijeron la gente.
“El bar aumentó para el tipo de empresas que pueden ser públicas”, dijo Amy Butte, directora financiera de Navan.
Sanjay Dhawan, director ejecutivo de Symphonyai, una compañía de software program, dijo que los banqueros le han dicho que alcanzara $ 200 millones a $ 300 millones en ingresos antes de salir a bolsa. La compañía superó los $ 400 millones el año pasado y obtuvo ganancias, dijo.
El Sr. Dhawan agregó que había estado esperando la claridad de las elecciones antes de hacer planes de OPI.
“Ahora todos saben cómo se verán las políticas económicas”, dijo. “Todos se sienten un poco aliviados al comenzar a planificar”. La volatilidad de Deepseek fue solo una reacción a corto plazo, agregó.
Al menos una compañía de tecnología recientemente llegó a los mercados públicos. El jueves, Sailpoint Applied sciences, una compañía de ciberseguridad respaldada por la firma de capital privado Thoma Bravo, recaudó $ 1.38 mil millones en una oferta pública que lo valoró en alrededor de $ 12 mil millones. Pero sus acciones cayeron un 4 por ciento por debajo de su precio de OPI de $ 23 por acción en su primer día de negociación.
Para que el mercado de la oferta pública realmente se ponga en marcha, “se necesitarán algunas compañías valientes para salir”, dijo Haslett de Equityzen.
